Bitcoin oder Gold? Sachwerte für den langfristigen Vermögensaufbau

Alle paar Jahre stehen Anleger wieder vor derselben Frage: Wenn das Ziel der langfristige Vermögenserhalt ist, sollte Kapital in Gold oder in Bitcoin investiert werden?

Diese Diskussion ist in den vergangenen zehn Jahren noch relevanter geworden. Gold gilt weiterhin als einer der vertrauenswürdigsten Wertspeicher der Welt, während sich Bitcoin von einem Nischenexperiment im digitalen Bereich zu einem Vermögenswert entwickelt hat, der von institutionellen Investoren, börsennotierten Unternehmen und Millionen privater Anleger aufmerksam verfolgt wird.

Befürworter von Gold verweisen auf dessen jahrtausendelange Geschichte. Gold hat Kriege, Finanzkrisen, Währungszusammenbrüche und politische Umbrüche überstanden. Zentralbanken bauen ihre Goldreserven weiterhin aus, und ihre Goldkäufe gehören nach wie vor zu den wichtigsten Nachfragefaktoren am Markt.

Bitcoin verfolgt denselben Zweck auf eine andere Weise. Es ist weder auf Tresore noch auf Transportunternehmen oder neue Goldfunde angewiesen. Sein Angebot folgt einem transparenten, algorithmisch festgelegten Emissionsplan mit einer maximalen Obergrenze von 21 Millionen Coins. Diese Eigenschaft ist einer der Gründe, warum Anleger häufig über die Knappheit von Bitcoin im Vergleich zu Gold diskutieren und sich fragen, ob Bitcoin knapper ist als Gold – eine zentrale Frage für den langfristigen Vermögenserhalt.

Tatsächlich wurden beide Vermögenswerte entwickelt, um ein ähnliches Problem zu lösen: den Schutz des Kapitals vor der Entwertung von Fiat-Währungen und dem langfristigen Verlust an Kaufkraft.

Gold wird in der Regel als defensiver Vermögenswert betrachtet. Bitcoin hat im Laufe der Zeit höhere Renditen erzielt, allerdings bei deutlich stärkeren Kursschwankungen. Diese Unterschiede gewinnen besonders an Bedeutung, wenn es um Altersvorsorge, Familienvermögen oder die generationenübergreifende Vermögensweitergabe geht.

Die Diskussion über Bitcoin oder Gold konzentriert sich häufig auf die Wertentwicklung. Langfristig orientierte Anleger interessieren sich jedoch meist für grundlegendere Fragen:

• Wie einfach lässt sich der Vermögenswert verwahren?
• Wie schnell kann er während einer Marktkrise verkauft werden?
• Welche Risiken bestehen bei der Verwahrung?
• Wie entwickelt sich der Vermögenswert über Jahrzehnte statt nur über Monate?
• Und vielleicht am wichtigsten: Welcher Vermögenswert bietet die besten Chancen, Vermögen über unterschiedliche Wirtschaftszyklen hinweg zu erhalten?

Wer die Stärken und Schwächen beider Anlagestrategien – Bitcoin und Gold – versteht, kann einen widerstandsfähigeren Ansatz für den langfristigen Vermögenserhalt entwickeln.

Die versteckten Kosten des Besitzes von physischem Gold

Gold gilt als unkomplizierte Anlage. Man kauft es, bewahrt es sicher auf und hält es über viele Jahre.

In der Praxis ist dieser Prozess jedoch selten so einfach.

Kleinere Mengen Gold lassen sich zu Hause aufbewahren, größere Bestände erfordern jedoch meist eine professionellere Lösung. Anleger nutzen Bankschließfächer, private Lagerdienstleister oder spezialisierte Verwahrstellen. Jede dieser Optionen verursacht zusätzliche Kosten und bringt weitere Verantwortlichkeiten mit sich.

Deshalb bleibt die Lagerung von physischem Goldbarren ein wichtiger Aspekt für alle, die ihr Vermögen über mehrere Jahrzehnte erhalten möchten.

Viele Anleger konzentrieren sich auf den Goldpreis und schenken den Kosten des Besitzes weniger Aufmerksamkeit. Im Laufe der Zeit können Lagergebühren, Versicherungskosten und weitere Ausgaben die Gesamtrendite spürbar verringern.

Keine dieser Kosten ist für sich genommen zwangsläufig hoch. Das Gesamtbild verändert sich jedoch, wenn der Anlagehorizont zehn, zwanzig oder dreißig Jahre beträgt.

Bitcoin geht dieselbe Herausforderung auf eine andere Weise an.

Es sind weder Tresore noch Transportunternehmen oder Lagerverträge erforderlich. Ein Bitcoin-Besitzer kann beträchtliche Vermögenswerte mithilfe einer Wallet und einer Wiederherstellungsphrase kontrollieren.

Dieser Komfort ist einer der Gründe, warum sich viele Anleger überhaupt für den Vergleich von Bitcoin und Gold interessieren. Beide Vermögenswerte dienen dem Vermögenserhalt, doch die Erfahrung des Besitzes unterscheidet sich erheblich.

Aufschläge auf den Spotpreis, Transportversicherung und Prüfgebühren

Der auf einer Finanzwebsite angegebene Goldpreis ist nur selten der tatsächliche Endpreis für physisches Gold.

Händler berechnen in der Regel einen Aufschlag auf den Spotpreis. Dessen Höhe hängt vom jeweiligen Produkt, der Verfügbarkeit und der Marktnachfrage ab. In Phasen besonders hoher Nachfrage kann dieser Aufschlag deutlich größer ausfallen, als viele Anleger erwarten.

Zusätzliche Kosten können Transport, Versicherung sowie Prüfgebühren (Assay Fees) umfassen, die zur Überprüfung der Echtheit und Reinheit des Edelmetalls anfallen.

Diese Kosten machen Gold nicht unattraktiv. Sie gehören schlicht zum Besitz von physischem Gold dazu.

Gold bleibt einer der wichtigsten strategischen Reservewerte der Welt, und Zentralbanken bauen ihre Goldbestände weiterhin aus. Anleger sollten sich lediglich bewusst sein, dass der Besitz von physischem Gold weit mehr umfasst als nur die Beobachtung des Marktpreises.

Verwaltung privater Schlüssel und das Risiko eines dauerhaften Vermögensverlusts

Bitcoin beseitigt viele der Kosten, die mit physischen Vermögenswerten verbunden sind.

Stattdessen rückt die Sicherheit privater Schlüssel in den Mittelpunkt.

Ein verlorener Goldbarren kann unter Umständen wiedergefunden werden. Eine vergessene Bitcoin-Seed-Phrase hingegen ist oft unwiederbringlich verloren. Diese Realität prägt die Kryptoindustrie seit ihren Anfängen. Bitcoin im Wert von Millionen von Dollar ist dauerhaft unzugänglich geworden, weil Eigentümer den Zugriff auf ihre Wallets, Wiederherstellungsphrasen oder privaten Schlüssel verloren haben.

Deshalb gehört die Wahl der Verwahrung zu den wichtigsten Entscheidungen für langfristige Bitcoin-Investoren.

Einige bevorzugen die Selbstverwahrung, da sie das Gegenparteirisiko erheblich reduziert. Andere entscheiden sich für regulierte Verwahrstellen und akzeptieren ein gewisses Verwahrungsrisiko im Austausch für Komfort und professionelle Sicherheitsstandards.

Die Diskussion über Bitcoin oder Gold konzentriert sich häufig auf Rendite und Knappheit. Tatsächlich verdient jedoch auch die Art des Besitzes ebenso viel Aufmerksamkeit. Vermögen zu schützen ist die eine Herausforderung. Über Jahrzehnte hinweg den Zugang zu diesem Vermögen sicherzustellen, ist eine andere.

Die Opportunitätskosten von Vermögenswerten ohne laufende Erträge während Wachstumsphasen

Gold und Bitcoin haben eine wichtige Gemeinsamkeit.

Keiner der beiden Vermögenswerte zahlt Zinsen. Keiner schüttet Dividenden aus. Keiner generiert laufende Cashflows, solange er gehalten wird.

Das gerät leicht in Vergessenheit, wenn die Preise steigen.

Ein starker Bitcoin-Bullenmarkt kann Anlegern das Gefühl geben, den besten Vermögenswert der Welt zu besitzen. Dasselbe war auch während früherer großer Goldrallyes zu beobachten. In solchen Phasen denken nur wenige über laufende Erträge nach.

Die Perspektive verändert sich jedoch, wenn die Aktienmärkte steigen, Unternehmen wachsen und traditionelle Anlagen kontinuierliche Renditen erwirtschaften.

Dann stellen sich Anleger eine andere Frage:

Wie viel Kapital sollte dauerhaft in Sachwerten gebunden sein?

An diesem Punkt kommen die Opportunitätskosten des Kapitals ins Spiel.

Jeder Euro, der in Gold oder Bitcoin investiert wird, steht für andere Investitionen nicht mehr zur Verfügung. Langfristige Anleger kennen diesen Zielkonflikt sehr gut. Ihr Ziel besteht in der Regel nicht darin, während eines einzelnen Marktzyklus die höchstmögliche Rendite zu erzielen. Vielmehr geht es darum, die Kaufkraft über viele Jahre hinweg zu erhalten und gleichzeitig an künftigem Wachstum teilzuhaben.

Genau dieses Spannungsfeld ist einer der Gründe, warum die Debatte Bitcoin oder Gold weiterhin aktuell bleibt. Beide Vermögenswerte können einen wichtigen Platz in einem Portfolio einnehmen. Keiner von ihnen sollte jedoch automatisch die größte Gewichtung erhalten, nur weil er in der Vergangenheit besonders gut abgeschnitten hat.

Liquiditätsengpässe während globaler Marktverkäufe

Anleger lernen über einen Vermögenswert oft mehr während einer Marktpanik als in Jahren stetigen Wachstums.

Steigen die Kurse, erscheint nahezu jede Strategie sinnvoll. Kommt es jedoch zu einem Ausverkauf, ändern sich die Prioritäten sehr schnell. Anleger suchen dann nicht mehr nach Rendite, sondern nach Liquidität. Dieser Unterschied spielt beim Vergleich der Kapitalallokation zwischen Bitcoin und Gold eine entscheidende Rolle.

Viele Anleger investieren mit einem langfristigen Anlagehorizont in Gold oder Bitcoin. Ziel ist es meist, die Kaufkraft zu erhalten, das Portfolio zu diversifizieren oder sich auf wirtschaftliche Unsicherheiten vorzubereiten. Gerät der Markt jedoch unter Druck, können diese langfristigen Pläne plötzlich in den Hintergrund treten.

Die Geschichte liefert zahlreiche Beispiele.

Während der Marktpanik im Zuge der COVID-19-Pandemie im März 2020 wurde nahezu alles verkauft. Aktien fielen. Gold fiel. Bitcoin verlor sogar noch stärker an Wert. In diesem Moment stand nicht die langfristige Überzeugung im Vordergrund, sondern der Bedarf an Liquidität.

Das überrascht häufig Anleger, die noch keine größere Marktpanik erlebt haben.

Selbst Vermögenswerte, die langfristig als sicher gelten, können erhebliche Kursverluste erleiden, wenn sich Angst an den Finanzmärkten ausbreitet.

In solchen Phasen wird Verkaufsdruck typischerweise durch mehrere Faktoren ausgelöst:

• Anleger benötigen kurzfristig Liquidität.
• Fremdfinanzierte Positionen werden zwangsliquidiert.
• Margin Calls erzwingen zusätzliche Verkäufe.
• Portfoliomanager reduzieren das Gesamtrisiko ihrer Anlagen.

Das Ergebnis ist häufig ein vorübergehendes Ungleichgewicht zwischen Käufern und Verkäufern.

Gold verfügt in solchen Situationen über einen entscheidenden Vorteil: seine Größe. Es gehört zu den größten und etabliertesten Finanzmärkten der Welt. Zentralbanken, institutionelle Investoren, Fonds und Privatanleger sind gleichermaßen am Goldmarkt aktiv.

Bitcoin hat sich in den vergangenen zehn Jahren erheblich weiterentwickelt – insbesondere seit der Einführung von Spot-ETFs und der zunehmenden Beteiligung institutioneller Investoren. Dennoch handelt es sich weiterhin um eine vergleichsweise junge Anlageklasse mit einer deutlich kürzeren Marktgeschichte.

Dieser Unterschied kann sich insbesondere in Phasen stark steigender Volatilität bemerkbar machen.

Während größerer Marktausverkäufe beobachten Anleger unter anderem folgende Faktoren:

• Handelsvolumen an den Börsen,
• Positionierung institutioneller Investoren,
• Zu- und Abflüsse bei ETFs,
• die allgemeine Marktstimmung,
• sowie die Markttiefe in Phasen starken Verkaufsdrucks.

All dies bedeutet jedoch nicht, dass einer der beiden Vermögenswerte jede Krise automatisch besser übersteht.

Es gab Phasen, in denen sich Gold schneller erholte. In anderen Phasen erzielte Bitcoin nach der ersten Panik deutlich höhere Renditen. Welcher Vermögenswert besser abschneidet, hängt häufig von der Art der jeweiligen Krise ab.

Eine Rezession, ein Inflationsschock, eine Bankenkrise oder eine Staatsschuldenkrise können jeweils sehr unterschiedliche Marktreaktionen auslösen.

Genau deshalb stoßen Diskussionen über die Risiken von Bitcoin-, Gold- und Silbermärkten weiterhin auf großes Interesse. Anleger vergleichen nicht nur Renditen. Sie möchten verstehen, wie sich unterschiedliche Sachwerte verhalten, wenn die Märkte nicht mehr rational reagieren.

Staatsrisiko und historische Beispiele staatlicher Vermögensbeschlagnahmung

Die meisten Anleger konzentrieren sich auf Inflation, Volatilität und Renditen. Politische Risiken erhalten dagegen deutlich weniger Aufmerksamkeit – obwohl Regierungen durch Steuern, Regulierung und finanzielle Beschränkungen erheblichen Einfluss auf privates Vermögen ausüben können.

Goldanleger kennen diese Geschichte gut. Eines der bekanntesten Beispiele ist die Executive Order 6102, die 1933 in den Vereinigten Staaten unterzeichnet wurde. Während der Weltwirtschaftskrise wurden viele US-Bürger verpflichtet, ihr privat gehaltenes Gold an den Staat abzugeben.

Dieses Ereignis wird häufig auch im Zusammenhang mit Bitcoin erwähnt. Befürworter argumentieren, dass digitale Vermögenswerte Einzelpersonen durch den Besitz privater Schlüssel eine größere Kontrolle über ihr Vermögen ermöglichen. Kritiker weisen hingegen darauf hin, dass Regierungen die Kryptobranche weiterhin durch Regulierung, Besteuerung, den Zugang zum Bankensystem und die Aufsicht über Kryptobörsen beeinflussen können.

Beide Sichtweisen sind nachvollziehbar. Sowohl Gold als auch Bitcoin können dazu beitragen, Vermögen vor der Entwertung von Fiat-Währungen und dem langfristigen Verlust der Kaufkraft zu schützen. Beide bewegen sich jedoch weiterhin innerhalb eines rechtlichen und regulatorischen Rahmens.

Allokationsmodelle für den langfristigen Vermögenserhalt

Die Debatte Bitcoin oder Gold verfehlt häufig den eigentlichen Kern. Langfristiger Vermögenserhalt bedeutet nicht, einen einzigen Gewinner auszuwählen, sondern eine ausgewogene Vermögensallokation aufzubauen.

Gold und Bitcoin erfüllen unterschiedliche Funktionen. Gold bietet Stabilität, eine lange Geschichte und geringere Volatilität. Bitcoin zeichnet sich durch ein begrenztes Angebot, ein höheres Wachstumspotenzial und zugleich ein höheres Risiko aus. Deshalb integrieren viele Anleger beide Vermögenswerte in ihre Portfolios.

Die optimale Allokation hängt von den Anlagezielen, der Risikobereitschaft und dem Zeithorizont ab. Eine allgemeingültige Formel gibt es nicht. Häufig werden jedoch folgende Ansätze gewählt:

• Konservativ: hoher Goldanteil, geringe Bitcoin-Allokation
• Ausgewogen: Kombination aus Gold, Bitcoin und traditionellen Anlageklassen
• Wachstumsorientiert: höherer Bitcoin-Anteil, ergänzt durch Gold zur Stabilisierung des Portfolios

Weitere Faktoren spielen ebenfalls eine wichtige Rolle:

• Korrelation: Aufgrund unterschiedlicher langfristiger Einflussfaktoren können beide Vermögenswerte zur Diversifizierung eines Portfolios beitragen.
• Art des Besitzes: Physisches Gold, selbstverwahrter Bitcoin, ETFs oder tokenisierte Vermögenswerte unterscheiden sich hinsichtlich Chancen und Risiken.
• Steuern: Die steuerliche Behandlung von Veräußerungsgewinnen variiert je nach Land.

Das Ziel besteht nicht darin, jede Marktbewegung vorherzusagen. Wirtschaftszyklen, regulatorische Rahmenbedingungen und die Stimmung der Anleger werden sich auch künftig verändern. Eine breit diversifizierte Vermögensallokation kann dabei helfen, auch in unsicheren Zeiten konsequent an einer langfristigen Anlagestrategie festzuhalten.

Die Diskussion Bitcoin oder Gold bleibt deshalb relevant – nicht, weil der eine Vermögenswert den anderen ersetzt, sondern weil beide einen wichtigen Beitrag zum langfristigen Vermögenserhalt leisten können.

Häufig gestellte Fragen

Ist Bitcoin für die Altersvorsorge sicherer als Gold?
Das hängt von der Risikobereitschaft des jeweiligen Anlegers ab. Gold verfügt über eine längere Historie und weist eine geringere Volatilität auf, während Bitcoin ein höheres Wachstumspotenzial, aber auch deutlich stärkere Kursschwankungen bietet.

Kaufen Zentralbanken Bitcoin?
Einige Staaten halten Bitcoin, doch die großen Zentralbanken bauen ihre Reserven weiterhin überwiegend durch Goldkäufe aus.

Wie werden Gewinne aus dem Verkauf von Gold und Bitcoin besteuert?
Die steuerliche Behandlung unterscheidet sich je nach Land. Anleger sollten die jeweils geltenden Vorschriften prüfen, da sowohl beim Verkauf von Gold als auch von Bitcoin Kapitalertragsteuern beziehungsweise Steuern auf Veräußerungsgewinne anfallen können.

Welcher Anteil eines Portfolios sollte aus Gold und Kryptowährungen bestehen?
Eine allgemeingültige Allokation gibt es nicht. Der geeignete Anteil hängt von den Anlagezielen, dem Zeithorizont und der individuellen Risikobereitschaft ab.

Hat Bitcoin Gold in den vergangenen zehn Jahren übertroffen?
Ja. Bitcoin hat in den letzten zehn Jahren eine deutlich höhere Wertentwicklung erzielt als Gold. Gleichzeitig war Bitcoin jedoch erheblich volatiler und verzeichnete wesentlich stärkere zwischenzeitliche Kursrückgänge.

Können Regierungen Bitcoin beschlagnahmen, wie sie es früher mit Gold getan haben?
Regierungen können Kryptobörsen regulieren, Steuern erheben und Meldepflichten für Vermögenswerte festlegen. Die direkte Beschlagnahmung von Bitcoin, der sich in Selbstverwahrung befindet, ist jedoch in der Regel deutlich schwieriger als die Beschlagnahmung physischer Vermögenswerte.