Bitcoin ou Or ? Les actifs tangibles pour l'épargne à long terme
Pour les Débutants
Bitcoin ou Or ? Les actifs tangibles pour l'épargne à long terme
Tous les quelques années, les investisseurs reviennent à la même question : si l'objectif est de préserver son patrimoine sur le long terme, vaut-il mieux investir dans l'or ou dans le Bitcoin ?
Ce débat est devenu encore plus pertinent au cours de la dernière décennie. L'or demeure l'une des réserves de valeur les plus fiables au monde, tandis que le Bitcoin est passé du statut d'expérience numérique de niche à celui d'actif suivi par les institutions, les sociétés cotées et des millions d'investisseurs particuliers.
Les partisans de l'or mettent en avant des milliers d'années d'histoire. L'or a traversé les guerres, les crises financières, les effondrements monétaires et les bouleversements politiques. Les banques centrales continuent d'en renforcer leurs réserves, et leurs achats restent l'une des principales sources de demande sur le marché.
Le Bitcoin répond au même défi d'une manière différente. Il ne dépend ni de coffres-forts, ni de sociétés de transport, ni de nouvelles découvertes minières. Son offre suit un calendrier d'émission algorithmique transparent, avec une limite maximale fixée à 21 millions d'unités. Cette caractéristique explique pourquoi les investisseurs comparent souvent la rareté du Bitcoin à celle de l'or et se demandent si le Bitcoin est plus rare que l'or, une question devenue centrale lorsqu'il s'agit de préserver son patrimoine à long terme.
En réalité, ces deux actifs ont été conçus pour répondre au même objectif : protéger le capital contre la dépréciation des monnaies fiduciaires et l'érosion du pouvoir d'achat à long terme.
L'or est généralement considéré comme un actif défensif. Le Bitcoin a offert des rendements supérieurs au fil du temps, mais au prix d'une volatilité bien plus importante. Ces différences prennent davantage d'importance lorsque l'on s'intéresse à l'épargne retraite, au patrimoine familial ou à la transmission de patrimoine entre générations.
Le débat entre le Bitcoin et l'or se concentre souvent sur les performances des prix. Pourtant, les investisseurs de long terme s'intéressent généralement à des questions plus larges :
Dans quelle mesure cet actif est-il facile à conserver ?
Avec quelle rapidité peut-il être vendu en période de crise des marchés ?
Quels sont les risques liés à la conservation des actifs ?
Comment se comporte-t-il sur plusieurs décennies plutôt que sur quelques mois ?
Et surtout, lequel de ces actifs offre les meilleures chances de préserver le patrimoine à travers différents cycles économiques ?
Comprendre les forces et les limites des stratégies d'investissement fondées sur le Bitcoin et l'or peut aider les investisseurs à construire une approche plus résiliente de la préservation du capital à long terme.
Les coûts cachés de la détention d’or physique
L’or a la réputation d’être un actif simple. On l’achète, on le conserve dans un endroit sûr et on le garde pendant des années.
En pratique, les choses sont rarement aussi simples.
De petites quantités d’or peuvent être conservées à domicile, mais des positions plus importantes nécessitent souvent une solution de conservation plus élaborée. Les investisseurs ont recours à des coffres bancaires, à des sociétés de stockage privées ou à des dépositaires spécialisés. Chaque option engendre des coûts supplémentaires et ajoute un niveau de responsabilité.
C’est pourquoi le stockage de lingots d’or physiques demeure un élément essentiel à prendre en compte pour toute personne souhaitant préserver son patrimoine sur plusieurs décennies.
De nombreux investisseurs se concentrent sur le prix de l’or et accordent moins d’attention aux coûts liés à sa détention. Avec le temps, les frais de stockage, les coûts d’assurance et d’autres dépenses peuvent réduire le rendement global.
Pris individuellement, aucun de ces coûts n’est nécessairement élevé. En revanche, la situation change lorsque la période de détention s’étend sur dix, vingt ou trente ans.
Le Bitcoin aborde le même défi sous un angle différent.
Il ne nécessite ni coffres-forts, ni sociétés de transport, ni contrats de stockage. Un détenteur de Bitcoin peut contrôler un patrimoine important grâce à un portefeuille numérique et une phrase de récupération.
Cette simplicité est l’une des raisons pour lesquelles de nombreux investisseurs se sont intéressés à la comparaison entre le Bitcoin et l’or. Les deux actifs servent à préserver le patrimoine, mais l’expérience de détention est très différente.
Prime sur le prix spot, assurance du transport et frais d’analyse
Le prix affiché sur un site financier correspond rarement au prix final payé pour de l’or physique.
Les négociants appliquent généralement une prime au-dessus du prix spot du marché. Cette prime dépend du produit, de sa disponibilité et de la demande. En période de forte activité d’achat, l’écart peut devenir bien plus important que ce que les investisseurs imaginent.
Les coûts supplémentaires peuvent inclure le transport, l’assurance ainsi que les frais d’analyse destinés à vérifier l’authenticité et la pureté du métal.
Ces dépenses ne rendent pas l’or moins attractif. Elles font simplement partie du coût de sa détention.
L’or demeure l’un des actifs de réserve stratégiques les plus importants au monde, et les banques centrales continuent d’en accumuler. Les investisseurs doivent simplement comprendre que posséder de l’or physique implique bien plus que suivre son prix de marché.
La gestion des clés privées et le risque de perte définitive des actifs
Le Bitcoin élimine une grande partie des coûts associés aux actifs physiques.
L’attention se porte alors sur la sécurité des clés privées.
Un lingot d’or perdu peut parfois être retrouvé. Une phrase de récupération (seed phrase) Bitcoin oubliée, en revanche, est souvent perdue à jamais. Cette réalité façonne l’industrie des cryptomonnaies depuis ses débuts. Des millions de dollars en Bitcoin sont devenus inaccessibles parce que leurs propriétaires ont perdu l’accès à leurs portefeuilles, à leurs phrases de récupération ou à leurs clés privées.
Par conséquent, le choix du mode de conservation demeure l’une des décisions les plus importantes pour les investisseurs en Bitcoin à long terme.
Certains privilégient l’auto-conservation, car elle réduit considérablement le risque de contrepartie. D’autres préfèrent des dépositaires réglementés et acceptent un certain niveau de risque de contrepartie en échange d’une plus grande simplicité et d’un niveau élevé de sécurité professionnelle.
Le débat plus large entre le Bitcoin et l’or porte souvent sur les performances et la rareté. En réalité, les modalités de détention méritent tout autant d’attention. Protéger son patrimoine est un défi. Conserver l’accès à ce patrimoine pendant des décennies en est un autre.
Le coût d'opportunité des actifs ne générant aucun rendement pendant les phases de croissance des marchés
L'or et le Bitcoin partagent une caractéristique essentielle.
Aucun des deux ne verse d'intérêts. Aucun ne distribue de dividendes. Aucun ne génère de flux de trésorerie pendant sa détention.
Il est facile de l'oublier lorsque les prix sont en hausse.
Un marché haussier soutenu du Bitcoin peut donner aux investisseurs l'impression de détenir le meilleur actif au monde. Le même phénomène s'est produit lors des grandes hausses de l'or par le passé. Durant ces périodes, peu de personnes pensent aux revenus générés par leurs investissements.
La perspective change lorsque les marchés boursiers progressent, que les entreprises se développent et que les investissements traditionnels produisent des rendements réguliers.
À ce moment-là, les investisseurs commencent à se poser une autre question.
Quelle part du capital devrait rester investie dans des actifs tangibles ?
C'est ici qu'intervient la notion de coût d'opportunité du capital.
Chaque euro investi dans l'or ou le Bitcoin est un euro qui ne peut pas être investi ailleurs. Les investisseurs de long terme connaissent bien ce compromis. Leur objectif n'est généralement pas de maximiser les rendements sur un seul cycle de marché. Il consiste plutôt à préserver le pouvoir d'achat sur de nombreuses années tout en restant exposés aux opportunités de croissance futures.
Cet équilibre explique en partie pourquoi le débat entre le Bitcoin et l'or reste d'actualité. Les deux actifs peuvent trouver leur place dans un portefeuille, mais aucun ne mérite automatiquement la plus forte allocation simplement parce qu'il a bien performé par le passé.
Les déséquilibres de liquidité lors des ventes massives sur les marchés mondiaux
Les investisseurs apprennent souvent davantage sur un actif pendant une période de panique boursière qu'au cours de plusieurs années de croissance régulière.
Lorsque les prix montent, presque toutes les stratégies semblent pertinentes. En période de forte baisse, les priorités changent très rapidement. Les investisseurs cessent de rechercher le rendement et cherchent avant tout de la liquidité. Cette distinction est essentielle lorsqu'on compare les allocations entre le Bitcoin et l'or.
De nombreux investisseurs achètent de l'or ou du Bitcoin dans une optique de long terme. Leur objectif est généralement de préserver le pouvoir d'achat, de diversifier leur portefeuille ou de se préparer à une période d'incertitude économique. Pourtant, ces objectifs peuvent soudainement passer au second plan lorsque les marchés traversent une phase de tension.
L'histoire en offre de nombreux exemples.
Lors de la panique des marchés provoquée par la pandémie de COVID-19 en mars 2020, les investisseurs ont vendu presque tous les actifs. Les actions ont chuté. L'or a reculé. Le Bitcoin a enregistré une baisse encore plus importante. À ce moment-là, la priorité était d'obtenir des liquidités, et non de conserver une conviction d'investissement à long terme.
Cette situation surprend souvent les investisseurs qui n'ont jamais connu une véritable crise financière.
Même les actifs considérés comme des valeurs refuges sur le long terme peuvent subir de fortes baisses lorsque la peur s'empare des marchés financiers.
Plusieurs facteurs alimentent généralement la pression vendeuse durant ces périodes :
- les investisseurs ont besoin de liquidités rapidement ;
- les positions à effet de levier sont liquidées ;
- les appels de marge entraînent des ventes supplémentaires ;
- les gestionnaires de portefeuille réduisent leur exposition au risque.
Il en résulte souvent un déséquilibre temporaire de liquidité entre acheteurs et vendeurs.
Dans ces situations, l'or bénéficie d'un avantage majeur : sa taille. Il demeure l'un des marchés financiers les plus vastes et les plus établis au monde. Les banques centrales, les investisseurs institutionnels, les fonds d'investissement et les investisseurs particuliers participent tous au marché de l'or.
Le Bitcoin a considérablement gagné en maturité au cours de la dernière décennie, notamment après le lancement des ETF au comptant (spot ETFs) et l'arrivée croissante des investisseurs institutionnels. Il reste toutefois une classe d'actifs plus récente, avec un historique de marché beaucoup plus court.
Cette différence peut devenir particulièrement visible lorsque la volatilité augmente fortement.
Lors des grandes phases de baisse, les investisseurs surveillent également plusieurs indicateurs de marché :
- le volume des transactions sur les différentes plateformes d'échange ;
- le positionnement des investisseurs institutionnels ;
- les entrées et sorties de capitaux des ETF ;
- le sentiment général du marché ;
- les contraintes de profondeur de marché lors des périodes de ventes massives.
Tout cela ne signifie pas qu'un actif surpasse systématiquement l'autre lors de chaque crise.
Il y a eu des périodes où l'or s'est redressé plus rapidement. À d'autres moments, le Bitcoin a enregistré des performances supérieures une fois la panique initiale passée. L'issue dépend souvent de la nature même de la crise.
Une récession, un choc inflationniste, une crise bancaire ou une crise de la dette souveraine peuvent provoquer des réactions très différentes sur les marchés.
C'est l'une des raisons pour lesquelles les discussions autour des risques de marché liés au Bitcoin, à l'or et à l'argent continuent de susciter autant d'intérêt. Les investisseurs ne se contentent pas de comparer les rendements. Ils cherchent à comprendre comment ces différents actifs tangibles se comportent lorsque les marchés cessent d'agir de manière rationnelle.
Le risque souverain et le précédent historique des confiscations d’actifs
La plupart des investisseurs se concentrent sur l’inflation, la volatilité et les rendements. Le risque politique reçoit beaucoup moins d’attention, alors même que les gouvernements peuvent influencer le patrimoine privé par le biais de la fiscalité, de la réglementation et des restrictions financières.
Les investisseurs en or connaissent bien cette réalité historique. L’un des exemples les plus célèbres est l’Executive Order 6102, signé aux États-Unis en 1933. Pendant la Grande Dépression, de nombreux Américains ont été contraints de remettre leur or détenu à titre privé au gouvernement.
Cet épisode est souvent évoqué dans les discussions sur le Bitcoin. Ses partisans estiment que les actifs numériques offrent aux particuliers un meilleur contrôle de leur patrimoine grâce à la détention de leurs clés privées. Les critiques soulignent, quant à eux, que les gouvernements continuent d’exercer une influence sur l’écosystème crypto par le biais de la réglementation, de la fiscalité, de l’accès au système bancaire et de la supervision des plateformes d’échange.
Ces deux points de vue sont fondés. L’or comme le Bitcoin peuvent contribuer à protéger le patrimoine contre la dépréciation des monnaies fiduciaires et l’érosion du pouvoir d’achat à long terme. Toutefois, ces deux actifs évoluent toujours dans un cadre juridique et réglementaire.
Modèles d’allocation pour la préservation du capital à long terme
Le débat entre le Bitcoin et l’or passe souvent à côté de l’essentiel. Préserver son patrimoine sur le long terme ne consiste pas à choisir un seul vainqueur, mais à construire une allocation équilibrée.
L’or et le Bitcoin remplissent des fonctions différentes. L’or offre davantage de stabilité, bénéficie d’un long historique et présente une volatilité plus faible. Le Bitcoin se distingue par une offre limitée, un potentiel de croissance plus élevé, mais également un niveau de risque supérieur. C’est pourquoi de nombreux investisseurs choisissent d’intégrer ces deux actifs à leur portefeuille.
L’allocation dépend des objectifs de chacun, de sa tolérance au risque et de son horizon d’investissement. Il n’existe pas de formule universelle, mais les approches les plus courantes sont les suivantes :
- Approche prudente : allocation majoritaire en or et faible exposition au Bitcoin.
- Approche équilibrée : combinaison d’or, de Bitcoin et d’actifs traditionnels.
- Approche orientée croissance : allocation plus importante au Bitcoin, complétée par une exposition à l’or afin d’apporter davantage de stabilité.
D’autres facteurs doivent également être pris en considération :
- Corrélation : les deux actifs peuvent contribuer à diversifier un portefeuille grâce à des moteurs de performance différents sur le long terme.
- Mode de détention : or physique, Bitcoin en auto-conservation, ETF ou actifs tokenisés.
- Fiscalité : le traitement des plus-values varie selon les juridictions.
L’objectif n’est pas de prévoir chaque mouvement de marché. Les cycles économiques, les évolutions réglementaires et le sentiment des investisseurs continueront de changer. Une allocation diversifiée permet de rester plus facilement fidèle à une stratégie de long terme lorsque les conditions deviennent incertaines.
Le débat entre le Bitcoin et l’or reste pertinent non pas parce que l’un remplacerait l’autre, mais parce que tous deux peuvent contribuer à la préservation du capital sur le long terme.
FAQ
Le Bitcoin est-il plus sûr que l’or pour préparer sa retraite ?
Cela dépend de la tolérance au risque de chaque investisseur. L’or bénéficie d’un historique plus long et d’une volatilité plus faible, tandis que le Bitcoin offre un potentiel de croissance plus élevé, mais s’accompagne de fluctuations de prix beaucoup plus importantes.
Les banques centrales achètent-elles du Bitcoin ?
Certains États détiennent du Bitcoin, mais les principales banques centrales continuent principalement d’accumuler de l’or dans le cadre de leurs réserves officielles.
Quelle est la fiscalité applicable à la vente d’or et de Bitcoin ?
Le régime fiscal varie selon les pays. Les investisseurs doivent se référer à la réglementation locale, car la vente d’or comme celle de Bitcoin peut être soumise à l’impôt sur les plus-values.
Quelle part d’un portefeuille devrait être investie en or et en cryptomonnaies ?
Il n’existe pas d’allocation universelle. La répartition idéale dépend des objectifs d’investissement, de l’horizon de placement et de la tolérance au risque.
Le Bitcoin a-t-il surperformé l’or au cours des dix dernières années ?
Oui. Au cours de la dernière décennie, le Bitcoin a largement surperformé l’or. En contrepartie, il a également connu une volatilité beaucoup plus élevée et des corrections de marché plus profondes.
Les gouvernements peuvent-ils confisquer le Bitcoin comme ils l’ont fait avec l’or ?
Les gouvernements peuvent réglementer les plateformes d’échange, la fiscalité et les obligations déclaratives. En revanche, la confiscation directe de Bitcoins conservés en auto-conservation est généralement beaucoup plus complexe que la saisie d’actifs physiques.
